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互联网金融解决中小企业融资难的优势、问题与对策
与传统融资方式相比，互联网金融借助网络平台，充分利用云计算、大数据、新一代搜索引擎等信息技术，在融资领域展现出强烈的信息开放对称、低成本高效率、自主互动选择、时空灵活便捷等互联网特征。目前以P2P 网贷、众筹融资等方式为代表的互联网金融发展迅猛，互联网金融的突出特性与中小企业融资需求有着天然的“适配性”，利用互联网金融优势解决中小企业的融资难题，是中小企业由生存型向发展型转变的重要支撑点。
一、互联网金融解决中小企业融资难的优势
（一）互联网金融的普惠性有助于消除对中小企业的金融歧视
互联网金融基于信息技术、搜索引擎、社区网络和云计算等新技术，在处理贷款审核、资金交易的时候具有比较优势，在服务中小企业等客户时更具有核心竞争力。根据长尾理论，中小企业属于二八分布中的“八”，正好是银行中介机构和资本市场无法有效服务到的对象。互联网金融通过线上网络实现了资金融通，使得金融具有普惠性和民生性。这种普惠性降低了中小（微）企业的融资难度。例如，阿里巴巴基于自身电商平台推出的针对小微企业和个体工商户的信贷业务，取得了较好的“普惠”效果。除大型电商平台推出的各种互联网金融产品之外，众筹也是一种实现金融普惠性的互联网金融方式，其精髓在于单笔投资“小额”和投资者“大量”，利用网络平台的开放选择扩大了服务对象，消除了对中小企业的金融歧视现象。
（二）互联网金融的低成本有助于降低中小企业融资成本
相对于大企业和国有企业，中小企业向银行申请贷的款额度较小，银行在处理中小企业贷款时，每单位资金的交易成本相对较高。互联网金融由于使用信息化技术简化了贷款申请的环节，中小企业贷款的边际成本递减，其申请贷款的交易成本降低。阿里巴巴成立小额贷款公司，向会员推出了订单贷款和信用贷款产品，会员无需抵押，免担保，以100 万元为限额。据悉，阿里金融单笔小额信贷的操作成本为2.3 元，而银行单笔信贷操作成本在2000 元左右。由于交易成本低，互联网金融在服务被银行和资本市场排斥的中小企业时，具有很强的比较优势和竞争力。
（三）互联网金融的征信功能有助于降低中小企业信贷风险
互联网金融机构依托自身电子商务平台进行企业交易数据的积累和挖掘，为实现网络资金融通打造了坚实的信用基础。以阿里巴巴为例，由于拥有强大的电商平台，它通过对平台上客户信用数据和行为数据的搜集和深度挖掘，通过已经成熟的模型（比如KDD 等）对其进行评价和预测，转化为对这些企业的信用评价，从而精确评估潜在的信用风险，也从另一角度体现了平台高效的征信功能。同时，互联网金融的特点之一就是其空间的开放性，它能将地域上处于不同位置的资金需求方和供给方直接联系起来，超越传统征信手段面临的地域限制，促进资金之间的融通和交流。互联网金融的征信功能避免了因财务经营信息失真或不足造成的企业骗贷，从而可突破中小微企业融资中信息不对称这一关键瓶颈。
（四）互联网金融的便捷性有助于实现中小企业个性化融资
中小企业的融资需求呈现多元化、个性化和差异化特征。比如，在不同时间内有不同的资金额度需求，而互联网金融能够采用微贷技术实现全天候金融服务，正好可满足中小企业的个性化融资需求。同时，信息化金融机构可基于自身的信息技术和征信记录，对传统的服务和产品进行改造和重构，从而对中小企业提供更加个性化、多元化的信贷产品。P2P 企业宜信发布的《小微企业调研报告：经营与融资》显示，94%的小微企业日常资金短缺额度不超过50 万元，64%的小微企业日常资金短缺额度不超过10 万元。因此，对满足中小企业的个性化融资需求来说，互联网金融确有“私人定制”的功效。
（五）互联网金融的大数据分析有助于建立微风险预警机制
互联网金融利用大数据的特征，可对中小企业的还款能力和还款意愿进行较为准确的评估，并筛选出合格的企业发放贷款。这一筛选过程有助于互联网金融机构的风险预警和管理，成为一种微风险预警机制。阿里巴巴通过在贷款前借助于第三方数据认证服务和自身大数据进行审核，在贷款期监控企业的资金使用情况，在贷款后通过平台监控企业，并通过网络店铺关停机制提高企业违约成本，比如企业或者客户还款逾期，可按照合同收取罚息。这种微风险预警机制在解决中小企业融资问题的同时，也有效地控制了风险。
二、互联网金融解决中小企业融资难中存在的问题
（一）P2P 网贷信用风险管理不足，平台风险高
P2P 网贷是目前发展最快的互联网金融方式。网贷之家2014 年7 月的报告显示，目前全国已有P2P 网贷平台1283 家，交易量年内有望超过2000 亿元。开办主体也越来越多元化，从传统金融机构、专业投资机构、互联网企业逐渐延伸到国资系和上市公司。不过，在快速发展的同时，市场监管缺位、模式尚未成熟等因素导致P2P 平台良莠不齐，“野蛮化”生长特征明显。除了互联网金融普遍存在的数据安全、网络安全问题之外，目前P2P 网贷平台突出的问题主要体现在行业准入门槛低导致资质良莠不齐，运作不规范导致道德风险，信用管理不足产生融资风险隐患，资金监管不利导致违规设立资金池等。风险因素积聚导致P2P 平台时有倒闭跑路、高管失联等现象发生。另外，随着不同平台对新模式的不断探索，引进新模式也预示着新的风险。例如，近期深圳P2P 网贷平台龙头红岭创投的大标项目尝试，引发了社会对大标项目违背风险分摊原则的质疑，若风控体系不能有效跟进，则意味着巨大的平台风险。
（二）股权众筹合法性存在障碍，作用空间有限
目前，国内众筹发展迅速，但对于初创的中小企业而言，更具现实融资意义的股权众筹融资发展相对滞后。制约股权众筹融资发展的障碍主要是合法性问题。我国《公司法》规定，成立股份有限公司的股东人数不能超过200 人，成立有限合伙制的股东人数不能超过50 人。《证券法》规定如果“向不特定对象发行证券”或者“向特定对象发行超过200 人”的，必须经中国证监会核准。这些法律导致大量股权众筹平台开展业务面临法律障碍。虽然一些国内股权众筹网站已经开始进行模式创新以规避法律障碍，例如“领投”模式、“代持”模式等，但是，合法性问题不加以解决，终将影响股权众筹融资发展的空间，使之为初创期中小企业提供天使投资的作用大打折扣。
（三）普惠性金融“普而不惠”，成本优势未体现
以P2P 网贷平台为例，在正常贷款利息之外，不同平台可根据借款期限不同、或者根据信用评级不同征收不同标准的平台费，这推高了中小企业的融资总成本。根据《每日经济新闻》的专项调查，大量P2P 平台上借款人的实际贷款成本超过30%，高的甚至超过40%。中央财经大学《中国中小微企业金融服务发展报告（2014）》调查数据显示，绝大部分小贷公司贷款利率在10%-25%之间，这就意味着很多P2P 借款人成本超过小贷公司和民间融资的利率水平。目前，导致P2P 网贷平台费较高的原因主要与平台担保有关，垫保垫支拉高了平台的收费。反观国际通行做法，P2P 网贷平台并没有担保模式。因此，如何通过完善运行模式与完善网络征信等措施取代担保，从而降低相关收费应是未来努力方向。
另外，与传统金融过分割裂，二者有效协同不足，也是当前互联网金融发展面临的问题之一。互联网金融是传统金融功能借助互联网手段的应用，虽然衍生出不同的商业模式并对传统金融具有颠覆性，但其金融属性是一致的，其在核心功能和环节上具有高度一致性。充分与传统金融相契合，形成核心功能层面的系统协调和优势互补，存在巨大发展空间。
三、互联网金融解决中小企业融资难的政策着力点
（一）保障互联网金融的大数据安全
互联网金融是依靠自身的大数据和网络客户基础，通过对数据进行分析和挖掘，为网上融资提供坚实的评价基础。而信息化和电子化在给数据处理和分析带来方便的同时，也带来了一定的隐患，一旦客户和中小企业信息发生泄露，由于数据在网络的传播的快速性，无疑会造成难以挽回的损失。因此，确保大数据的安全性，是利用互联网金融解决中小企业融资难题的重要保障和前提。
（二）着力突破互联网金融监管缺失的困境
今年的《政府工作报告》明确提出了要促进互联网金融发展。在这一指导思想下，央行提出了“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的要求，积极探索和完善互联网金融监管。但从制定监管政策到政策实施需要较长时间，而互联网金融的发展势头较快，暗含的风险不断积累。在可以预见的一段时间内，互联网金融监管缺失是影响其健康发展的重要瓶颈。在监管法律和监管措施尚未推出的情况下，可以由中国人民银行、中国银监会、中国证监会和中国保监会进行分业监管，并在此基础上尽快推出相应监管法规及细则。
（三）化解互联网金融的金融风险问题
互联网金融作为一种区别于传统银行中介机构和资本市场的融资模式，在提供融资便利和快捷的同时，其风险也不容忽视。互联网金融使用的是信息技术和网络技术，网络风险会合并到金融风险（如流动性风险、期限风险等）中，将传统金融模式下的风险放大。另外，互联网金融使用的是大数据和模型进行分析和判断，即使再精确的模型也不能将所有的信贷情况涵盖，模型与实际问题的偏差也会导致金融风险产生。所以，在化解互联网金融风险时，需要建立有效的网络安全机制，确保网络风险的消除，同时针对传统的金融风险，借鉴传统的风险管控手段，在网络和金融两个层面上控制风险，以确保互联网金融安全有序地发展。
此外，还应加强研究探索，构建传统金融与互联网金融的系统协调制，使二者相互促进共同发展，更大限度地发挥对中小企业融资的支持效用。(本文作者：赛迪智库中小企业研究所 赵卫东)
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